近期 A 股市场中，除银行外，电力、美的、比亚迪等多只个股趋势良好，但并非都能用高股息或大盘龙头风格解释。走牛主要取决于行业或自身经营周期。宏观自上而下与微观自下而上都能找到阿尔法，应坚定自身逻辑。小盘股方面，做空股指期货增多，中证 1000 股指期货基差创新高。可能原因一是量化基金空股指操作，二是看空小盘股后市。综合来看，当前市场横盘对量化基金友好，中性产品超额不错。大盘股和小盘股各有故事，投资者选择不同。

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