京东财报，打了美团王莆中的脸

美团核心本地商业负责人王莆中，一定在为此前抨击京东而后悔。

当天刘强东用一句“不打口水仗，产生不了社会价值”，就轻松地化解了抨击，而且让双方的格局高下立判，打了王莆中的脸。

刚刚发布的京东2025年第一季度财报，又一次打了王莆中的脸。

谁将被扫进历史垃圾堆

取决于模式是否先进

王莆中抨击京东，最核心的一点，是说京东的自营电商模式落后，“把那些大而无当的仓配体系扫进历史垃圾堆。”

他可能要失望了，最新发布的京东财报显示：2025年第一季度，京东实现收入3011亿元，同比增长15.8%，增速创三年来最高，远超市场预期，达到同期大盘增速3.4倍。

事实证明，京东的自营电商模式正在迸发出越来越强的活力，继之前2024年第四季度营收重回两位数后，京东持续保持强劲增长态势。

王莆中抨击的所谓“大而无当的仓配体系”，实际上成了业务发展“大而强悍”的支撑底座。

其实，谁将更早被扫进历史垃圾堆，取决于谁的模式是否先进。

王莆中引以为傲的“30分钟送万物”的闪购模式，真的比京东的自营电商更先进吗？

美团闪购，本质上是即时零售模式，和美团外卖并无二致，不过是从外卖的“送餐饮”变成了闪购的“送万物”。

判断一个零售模式是否先进，归根结底要回归到零售的本质要素，即成本和效率上。

京东的自营电商之所以异军突起，就是因为打掉了传统线下零售的中间商，从而最大化减少了搬运次数，降低了商品的流转成本，提升了效率。但是反观美团闪购，不仅没有减少中间商，反而又增加了一层新的中间商——美团自己。

更重要的是，京东的自营电商采用规模化采购的方式，提升了议价权，从而降低了商品价格。而美团闪购呢？在单品采购规模上与京东相比差了太多数量级，对比一下两个平台上的同样的商品，价格差异就是最直观的说明。

决定一个模式是否先进，还有一个“第一原理”，那就是能否持续给用户或者社会创造价值。对于零售模式来说，就是能否给消费者带来品质、低价等方面的更优综合体验。当京东的“自营电商+自建物流”通过端到端的供应链把控，给消费者带来品质体验时，美团闪购链接的第三方闪电仓以及外包的骑手们，则让体验受困于不确定性的桎梏。例如，其成本端的降低更多是靠白牌产品，而非京东那样深入供应链上游，这样虽然有可能带来低价，但也会面临品质难题。

所以，美团闪购被包装成所谓的“新一代购物平台”，其实是一种假象，无论从成本还是效率，以及体验上，其并不比京东的自营电商模式更先进。

当王莆中嘲讽京东的电商模式时，殊不知其即时零售模式倒是因为模式问题，更有可能先被扫进历史的垃圾堆。

“第二曲线”争夺背后

是京东的“重”vs美团的“轻”

回顾最近炙手可热的京东与美团之“外卖大战”，可知，双方争战的焦点其实并非“外卖”，而是“第二曲线”。

京东进军外卖，本质上是希望用外卖的高频带动电商的低频，在第一曲线的电商之外培育即时零售的第二曲线。

美团推出闪购业务，则是希望在第一曲线的外卖之外培育闪购的第二曲线，从即时零售的餐饮品类切入实物零售。

两个平台都在打“第二曲线”的算盘，但谁能笑到最后呢？

从目前数据来看，京东虽然进军外卖时间不长，但发展迅猛。在财报电话会议上，京东首席执行官许冉透露，京东外卖日均订单将很快超过2000万单，入驻门店数超过百万。

4月22日，京东外卖日单量突破1000万单，距离4月15日的日单量500万仅过去了一周。Questmobile的数据显示，2025年3月，同时使用美团APP和京东APP的用户规模同比增长15.2%，达3.55亿，而同时使用美团众包APP和达达秒送骑士APP的用户规模升至126万，显然四月这两个数据更高。

这意味着京东进军外卖，无论是从用户端还是骑手端，都对美团形成了极大蚕食。而且，京东外卖已经带来了与京东其他业务的协同效应，其最新财报显示：京东集团一季度活跃用户数实现了连续6个季度同比双位数增长，增速超过20%。京东集团的带电品类收入同比增长达到17.1%，日百品类收入同比增长达到14.9%，其中商超品类连续5个季度保持收入同比双位数增长。

伯恩斯坦的数据也显示，京东的DAU（日活跃用户数）在过去几个月实现了中等幅度的增长，而应用会话数增长更是超过了20%。

这说明了什么？说明京东做外卖确实带动了用户的增长和主体业务的活跃，这才是第二曲线的真谛。

反观美团，正在竞争重压下显示出隐忧。美团2024年报显示，其核心本地商业板块收入增速从2023年的24.3%下降到2024年的20.9%，其中外卖业务的配送服务收入增速从25%下滑至19.5%，佣金收入增速从27.6%降到了23.9%，显然在京东等竞争对手的压力下，预计美团的这种下滑在今年一季度将加剧。

为什么会这样？这是因为双方的基因差异所致，从而产生了不同的扩张逻辑。

京东虽然经常被列为互联网企业，但其更像是一家新型实体企业，从深入到实体供应链服务的自营电商模式，到构建覆盖完善、技术先进的京东物流体系，以及京东京造、京东白牌百亿扶持、京东产业扶持计划、京东便利店、京东家电超级工厂等等，京东在产业端深耕许久，的骨子里流淌的是“供应链”的血液。京东最新财报披露，截止4月30日，京东体系人员总数超过72万人，就是一个例证。

美团的发展逻辑，则是流量在场景上的延伸，相比京东的“重”，美团更“轻”。例如，在闪购模式里，美团堪称是“空手套白狼”，闪电仓是第三方的，骑手是外包的，美团的外卖模式也类似，其“轻模式”侧重于整合社会资源，而非供应链的深度介入和根本性改造。

因此，京东与美团在“第二曲线”上的扩张差异，本质上是“重vs轻”、“长期主义vs短期主义”的较量。京东的“重模式”，看似“傻大黑粗”，但却因为深入涉足供应链和实体经济，社会价值更大，是一种长期主义；而美团的“轻模式”，看似“身轻如燕”，但却受到骑手权益补足、线下零售内卷等影响，呈现出短期主义下的反噬，压力越来越重。

不是“围魏救赵”，而是“釜底抽薪”

王莆中曾嘲讽京东入局外卖是“围魏救赵”，但双方的财报数据揭示了一个残酷的真相：京东正以供应链效率革命对美团发起“釜底抽薪”。

这场对决的终局，不仅是两家巨头的胜负，更是产业互联网对流量经济的降维打击。

京东最新的财报表明，定位产业互联网操作系统的京东，其发展逻辑深深植根于赋能和改造实体经济的沃土，虽然这个过程很“重”、很“难”，但产生的社会价值无可估量，而京东也必将伴随实体经济的增长而呈现出更光明的未来。

反观美团，其身处流量经济的漩涡之中，以前的顺风顺水更多的是靠让渡社会责任于第三方，当行业越来越规范，过去欠的账必然要补上。

就像那句老话：出来混，迟早是要还的。