一季度净利润暴涨超11倍！西部黄金：量增价涨，拟赴港上市

　　从2025年全年以及今年一季度的数据来看，西部黄金股份有限公司（下称“西部黄金”，601069.SH）成为业绩增长最快的黄金矿企之一。

　　4月7日晚间，西部黄金交出了2025年年度及2026年第一季度的亮眼成绩单。公司去年实现营业收入135.67亿元，同比增长93.80%；归属于上市公司股东的净利润达4.72亿元，同比增长86.09%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.56元（含税），合计分配金额约1.42亿元。

　　从生产方面来看，西部黄金去年全年生产黄金产品16.92吨（含金精矿、焙砂金属量，其中生产标准金15.49吨），完成年计划的172.76%，较上年同期9.59吨增加7.33吨。生产电解金属锰8.29万吨，生产锰矿石52.80万吨。

　　其中，黄金业务贡献核心动能。西部黄金去年全年黄金产品营收达120.71亿元，同比增长119.05%，占总营收比重为89%，毛利率为8.99%，同比增加1.63个百分点。

　　值得关注的是，从业务机构来看，西部黄金仍以外购金为主，自产金占比很低。去年外购金端营收占到了黄金营收的近89%。自产金部分营收占比较小，为13.61亿元，毛利率则达到64.13%，同比提升19.88个百分点。

　　报告显示，该公司2025年业绩增长主要受益于国际金价持续攀升、公司产能释放及新疆美盛矿业并表，同时外购金业务规模扩大进一步增厚营收基数。

　　今年一季度的业绩则更为瞩目。公告显示，经财务部门初步测算，西部黄金预计2026年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.5亿元至5.6亿元，同比增加1161.38%至1469.71%；与追溯调整后数据相比，同比增幅更是高达1797.16%至2260.91%。

　　就一季度业绩的大涨，西部黄金解释称，黄金产品销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升以及电解锰的销售价格较上年同期上升。

　　在披露业绩的同时，西部黄金公告称，公司于4月7日当天召开第五届董事会第二十四次会议，审议并通过《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》。为进一步推进公司国际化战略，满足业务发展需要，增强公司治理水平和核心竞争力，公司拟在境外发行H股并在香港联交所挂牌上市。

　　公司董事会授权管理层启动前期筹备工作，并计划与相关中介机构就具体推进事宜进行商讨，目前上市细节尚未确定。公司同时提示，本次H股上市需提交董事会和股东会审议，并经中国证监会备案及香港联交所审核，能否最终实施具有不确定性。

　　澎湃新闻记者观察到，自2025年以来，在金价高企、行业扩张的大背景下，国内头部及中腰部黄金矿企集中赴港融资、国际化、提升估值。去年3月，赤峰黄金（600988.SH/06693.HK）完成港股上市，成为继龙头紫金矿业（601899.SH/2899.HK）、山东黄金（600547.SH/1787.HK）后的第三只“A+H ”黄金股。

　　随后的2025年9月，紫金矿业旗下分拆出的海外黄金板块紫金黄金国际（2259.HK）正式登陆香港联交所主板，创下中国矿业企业规模最大境外IPO。此外，2025年6月，山东黄金旗下山金国际（000975.SZ）也已宣布启动赴港上市。

　　当前全球黄金市场处于历史性机遇期，2025 年国际金价全年涨幅超 70%，2026 年维持高位震荡，央行持续增持、地缘政治风险与货币信用弱化构成长期支撑。世界黄金协会报告显示，尽管与此前连续三年均超过1000吨的水平相比相对较低，2025年全球央行净购金仍达到863吨。报告称，尽管央行对黄金的长期战略配置意愿依然坚定，但其购金决策并非对价格走势毫不敏感。2026年一季度继续净买入215吨。

　　在此背景下，全球黄金行业加速整合，国内头部企业通过资本运作与资源扩张提升市占率，赴港上市成为黄金企业国际化标配路径。

　　公开资料显示，西部黄金为新疆国资委控股新疆有色集团旗下的黄金板块上市公司，是中国西部最大的现代化黄金采选冶企业。在作为集团黄金板块上市平台的基础上，公司2022年及2023年先后完成集团锰及铍板块资产并购，现已形成以黄金板块为主体、锰板块和铍板块为两翼的经营模式。

　　西部黄金目前拥有哈图金矿、伊犁公司阿希金矿、哈密金矿等主要黄金生产矿山，以及具有上海黄金交易所认证的黄金精炼企业——乌鲁木齐天山星贵金属冶炼有限公司。值得关注的是，2025年5月，公司新增新疆美盛卡特巴阿苏金矿，金金属资源量达78.7吨，注入完成并达产后，公司金金属资源量较2024年增幅达245%，自产金年产量增幅超300%。

　　西部黄金2026年以来股价经历了过山车式剧烈波动。1月，在业绩暴增与港股上市预期催化下股价一度接近翻倍至50.50元，随后2月至3月中旬股价又近乎腰斩至27.20元，进入3月下旬至4月初，西部黄金股价在低位震荡。

　　截至4月7日，西部黄金股价报30.18元，下跌1.15%，年内涨幅约13.12%，最新市值为274.94亿元。